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【兴业定量任瞳团弄队】期权每日壹策(拾玖)

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  期权战微篇

  牛牌价差的攻与守

  在之前的战微篇中我们伸见了用于增强大进款的Covered Call和Protective Put战微,此雕刻两个战微邑是标注的资产叠加以期权所构成而成,而皓天我们要伸见的牛牌价差战微偏偏由期权结合。牛牌价差是价差期权中最流行壹代的壹种,却以经度过买进入实行标价为K1的欧式看上涨期权,同时卖出产实行标价为K2的欧式看上涨期权(K1

  图1展即兴了用看上涨期权构造的牛牌价差战微,它限度局限了投资者进款的同时也把持了其最父亲损违反:投资者在拥拥有壹个实行标价为K1的看上涨期权权利的同时,卖出产了实行标价为K2的看上涨期权,意味着僵持了标注的标价父亲于K2时的潜在载利,同时得到了卖出产看上涨期权的权利金。

  

  下面我们用壹个例儿子终止说皓,假定当今50ETF的即兴价为2.35元/份,某投资者认为50ETF期权在不到来壹个月后将装置然装置祥小上涨,条是上涨幅并不父亲,因此他决议构造牛牌价差到来终止标注的目的性的落弈。他买进入了壹张下个月届期行权价为2.45元的认购期权,同时卖出产了壹张行权价为2.70元的认购期权,两期权的权利金区别为300元和30元。在壹个月之后,标注的资产的标价能拥有以下几种境地:

  【境地壹】50ETF届期标价为2.75元,高于投资者的预期。

  鉴于50ETF的标价高于两期权的行权价,投资者将以2.45元/份的标价买进入50ETF,同时以2.70元/份的标价卖出产50ETF,考虑期初期权权利金净顶出产270元,因此届期时辰投资者的进款为2230元。(2230=(2.7-2.45)*10000-270)

  【境地二】50ETF届期标价为2.50元,根本适宜投资者的预期。

  此雕刻标注的资产的届期标价处于两期权的行权标价之间,投资者却以2.45元/份的标价买进入50ETF,鉴于卖出产的认购期权行权价为2.70元,该期权买进方僵持行权,因此终极投资者的净进款为230元。(230=(2.5-2.45)*10000-270)

  【境地叁】50ETF届期标价为2.20元,低于投资者的预期。

  鉴于50ETF的标价低于两期权的行权价,两个期权届期邑不会行权,投资者损违反整顿个的权利金270元。

  

  因此当投资者认为不到来标注的资产价会下跌,条是下跌幅度并不父亲的时分,构造牛牌价差比纯粹购置看上涨期权能浪费壹定的本钱,不违反为壹种优秀的投资决策。

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